關(guān)注 | 三棵樹全年?duì)I收望破百億 冬奧效應(yīng)帶動零售高增

　　1月28日晚間，三棵樹發(fā)布2021年年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，受原材料上漲壓力和上游房地產(chǎn)行業(yè)拖累，公司全年盈利有所承壓。但值得注意的是，盡管利潤端承壓，但公司全年?duì)I業(yè)收入同比增長約40%，按此計(jì)算，2021年三棵樹收入突破百億大關(guān)，顯示出極強(qiáng)的內(nèi)生增長力。

　　2021年以來，全球大宗商品的大幅漲價潮對各行各業(yè)都帶來成本端的巨大沖擊，而房地產(chǎn)行業(yè)受到的政策收緊及資金鏈緊張問題的集中爆發(fā)，對于下游行業(yè)亦帶來了負(fù)面的影響。但對于涂料行業(yè)而言，未來成長空間依舊巨大，其中C端和小B端（非房市場）年復(fù)合增速將超5%。而三棵樹在2021年的逆勢擴(kuò)張，著重發(fā)力零售端，從戰(zhàn)略高度搶占下一波行業(yè)增長的先手，可謂目光高遠(yuǎn)。

　　具體來看，作為國內(nèi)涂料龍頭的三棵樹，緊抓行業(yè)發(fā)展脈搏，在2021年持續(xù)推行高端零售戰(zhàn)略、通過拓展渠道多元化等手段，加速布局C端和小B端市場。在高端零售戰(zhàn)略下，三棵樹成為北京2022年冬奧會、冬殘奧會的官方涂料獨(dú)家供應(yīng)商，并簽約冬奧冠軍武大靖、中國自由式滑雪運(yùn)動員谷愛凌以及中國國家短道速滑隊(duì)，大幅提升公司品牌形象和美譽(yù)度，推動了零售端業(yè)績的大幅增加，提前卡位未來高增細(xì)分市場。

　　另一方面，三棵樹通過風(fēng)險前置，保障公司未來的健康前行。為降低房地產(chǎn)行業(yè)普遍應(yīng)收逾期所造成的沖擊，三棵樹針對部分房地產(chǎn)客戶進(jìn)行單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，業(yè)績預(yù)告顯示，2021年三棵樹累計(jì)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額6.5~8.5億元，成為業(yè)績承壓的主要因素。值得肯定的是，大膽卸下包袱后，三棵樹未來的業(yè)績將有望擺脫房地產(chǎn)行業(yè)次生的陰霾，更真實(shí)地反應(yīng)公司主營業(yè)務(wù)的增長和高端零售戰(zhàn)略帶來的正面效益。

　　另一方面，近來政策端頻吹暖風(fēng)。2021年年底，央行與銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)通知，鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項(xiàng)目并購的金融支持和服務(wù)。而在此之前，證監(jiān)會曾公開表態(tài)，支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券，資金可用于出險企業(yè)項(xiàng)目的兼并收購。業(yè)內(nèi)人士表示，在這一融資環(huán)境下，不僅可以推動行業(yè)整合，加快企業(yè)間的優(yōu)勝劣汰，也將幫助個別風(fēng)險暴露企業(yè)解決信用問題。

　　此外，一直將“綠色、環(huán)保、健康”作為品牌理念的三棵樹正迎來另一個巨大的機(jī)遇。在國家推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的國策下，全行業(yè)對于綠色、環(huán)保的要求不斷提升。近日，國務(wù)院印發(fā)《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》就提出，到2025年城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)。作為行業(yè)獨(dú)創(chuàng)“健康+”新標(biāo)準(zhǔn)的涂料領(lǐng)軍品牌，三棵樹以“讓家更健康、讓城市更美麗、讓生活更美好”為企業(yè)使命，秉承“極致健康、極致性能、極致應(yīng)用”的研發(fā)理念，不斷開發(fā)滿足人們施工時健康涂刷和后期健康居住內(nèi)在需求的綠色、環(huán)保、健康產(chǎn)品，未來有望迎來巨大的市場需求。

　　公告顯示，2021年前三季，地產(chǎn)公司和建筑公司占三棵樹營業(yè)收入比例已從2020年的26.02%下降至19.68%，由此估算，三棵樹在非房市場和零售渠道端的發(fā)力可謂成效顯著。而在強(qiáng)大的品牌議價能力下，三棵樹自去年下半年來已逐漸將成本端壓力下移，第三季度主營業(yè)務(wù)毛利率在剔除運(yùn)費(fèi)影響后，已回升至30.86%，較年中上升2.73%。

　　未來，隨著居民消費(fèi)升級加速，帶動家裝重涂、高端環(huán)保涂料市場發(fā)展，高品質(zhì)的產(chǎn)品和施工服務(wù)將越來越受歡迎，為三棵樹帶來更大發(fā)展機(jī)遇。另一方面，公司渠道結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，在鞏固核心競爭力的同時，三棵樹有望逐漸將外部風(fēng)險降至最低，同時受益消費(fèi)升級帶來的小B和C端市場的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步提升市場占有率。