財報｜三棵樹中報業(yè)績靚麗：零售業(yè)務(wù)逆勢上揚(yáng)，降本增效毛利率顯著提升

　　8月30日，三棵樹涂料股份有限公司（603737）發(fā)布2022年半年報。報告期間，三棵樹2022年半年度實現(xiàn)營收47.07億元，同比增長0.5%；其中二季度經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，在收入略有下降的情況下，歸母利潤增長28.25%，凈現(xiàn)比走高，應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率等各項運(yùn)營周期指標(biāo)保持先進(jìn)。

　　在上游原材料價格走高和下游房地產(chǎn)市場低迷影響的承壓持續(xù)中，三棵樹上半年業(yè)績展現(xiàn)出了極強(qiáng)的增長韌性。三棵樹在2021年營收突破百億的高基數(shù)基礎(chǔ)上增速放緩提質(zhì)，收入結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)型，零售增長強(qiáng)勁，其中家裝墻面漆、膠黏劑、基材與輔材表現(xiàn)搶眼。

　　經(jīng)營質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，各項指標(biāo)數(shù)據(jù)改善

　　上半年在三棵樹大力甩掉地產(chǎn)暴雷包袱后，信用減值對業(yè)績影響逐步消退，公司經(jīng)營質(zhì)量明顯改善。三棵樹聚焦“補(bǔ)短板、優(yōu)賽道、高效能”三大戰(zhàn)役，執(zhí)行總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，擴(kuò)大品牌影響力戰(zhàn)略，渠道為王戰(zhàn)略，產(chǎn)品提價、原材料價格抑制及降成本效果明顯，各項指標(biāo)明顯改善。

　　2022年半年度毛利率27.8%，同比提升2.15%，主營業(yè)務(wù)毛利率28.25%，同比提升3.36%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流1.56億元，同比增長11.46%，收現(xiàn)比達(dá)1.12。二季度在收入略降情況下，毛利率環(huán)比進(jìn)一步提升，應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比減少，存貨周轉(zhuǎn)率環(huán)比提升，利潤增加28.25%，凈現(xiàn)比1.69。

　　零售業(yè)務(wù)逆勢增長，渠道結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化

　　2022上年半零售業(yè)務(wù)保持高速增長，其中家裝墻面漆上半年增長41.86%，零售渠道業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，同比提升11.8%。2022年上半年公司持續(xù)推進(jìn)零售全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，堅定不移推行高端零售戰(zhàn)略，堅持差異化發(fā)展，以家居賣場體驗店、藝術(shù)涂料體驗店等模式拉動高端零售轉(zhuǎn)型，新進(jìn)駐153家家居零售賣場，開設(shè)藝術(shù)漆體驗店81家，小區(qū)服務(wù)店115家，家裝渠道體驗店950家，立體化渠道布局基本達(dá)成。公司在穩(wěn)固三、四線城市江湖地位和向一、二線市場全面進(jìn)駐的基礎(chǔ)上，得益于國家政策推動，鄉(xiāng)村振興及村改項目蓬勃發(fā)展，公司美麗鄉(xiāng)村業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭較為迅猛，新建百余家美麗鄉(xiāng)村門店，美麗鄉(xiāng)村門店數(shù)已達(dá)千余家；公司深耕淘寶、京東等電商主流平臺，大力擴(kuò)展抖音、快手等新興電商渠道，搭建線上全渠道覆蓋體系，不斷開拓新零售業(yè)務(wù)，公司電商新零售模式成長迅速。

　　在工程業(yè)務(wù)方面，通過“補(bǔ)短板、優(yōu)賽道、提效能”的戰(zhàn)略指導(dǎo)方針，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，聚焦優(yōu)質(zhì)賽道，重視與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)合作，逐步發(fā)力舊改、城市更新、公建、學(xué)校、醫(yī)院及廠房等小B端應(yīng)用場景，完善城投城建、央國企等新渠道布局，拓展渠道多元化，小B渠道建設(shè)日益完善。截止報告期末，公司小B渠道客戶數(shù)量約20,043家，其中2022年上半年新增客戶7,168家。公司主動調(diào)減風(fēng)險大B直營業(yè)務(wù)，使得大B直營業(yè)務(wù)占比降至5%以內(nèi)，且多為優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，快速脫離地產(chǎn)業(yè)務(wù)對公司的影響，企業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)健和可持續(xù)。

　　堅持長期主義，持續(xù)打造核心競爭力

　　2021年三棵樹成為首破行業(yè)百億大關(guān)的民族涂料品牌，在營收高基數(shù)基礎(chǔ)上，三棵樹沒有盲目擴(kuò)張，反而穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅持長期主義，聚焦企業(yè)核心競爭力打造，提質(zhì)增效。一是加大產(chǎn)品力建設(shè)。2022年上半年，研發(fā)費(fèi)用投入1.19億元，增速14.02%，研發(fā)費(fèi)用占公司合并報表營業(yè)收入2.53%，其中研發(fā)新產(chǎn)品項目294項，升級老品項目509項，企業(yè)產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步提升，口碑力保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。二是加強(qiáng)品牌力建設(shè)。公司投入1.55億廣宣費(fèi)用，同比增長13.12%，加大冬奧品牌營銷，擴(kuò)大谷愛凌、武大靖、短道速滑隊代言三棵樹的宣傳力度，品牌影響力和美譽(yù)度大幅提升。三是加大渠道力建設(shè)。2022年上半年，公司小B渠道客戶數(shù)同比增長82.21%；零售客戶同比增長68.19%，零售網(wǎng)點(diǎn)同比增長221.61%.在核心競爭力持續(xù)升級之下，企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量大幅提升，成功改善了毛利率、現(xiàn)金流等各項指標(biāo)水平，相較同行企業(yè)，三棵樹依舊保持著較高的增速優(yōu)勢，與第二梯隊的差距繼續(xù)擴(kuò)大，引領(lǐng)著中國本土涂料的發(fā)展。

　　在行業(yè)逆境之中突圍，方能彰顯企業(yè)的雄厚實力，作為民族品牌龍頭企業(yè)的三棵樹，緊跟國家雙碳戰(zhàn)略、積極踐行綠色建材可持續(xù)發(fā)展，始終懷揣著“讓家更健康，讓城市更美麗，讓生活更美好”的美好初心，做好健康綠色的涂料，也做好中國自己的品牌。三棵樹在涂料賽道低集中度的背景下，有望持續(xù)提升市場占有率，未來長期的成長空間巨大。